招商银行总行财富总监陈昆德：

　　买保险重点是买保障，而非投资。台湾理财者会认为买保险是必需的，人有旦夕祸福，需要保险来保障，而内地的创富者偏年轻，可能感觉不到保险的重要性。保险最重要的是买保障，而不是投资。

　　保险管得很宽，从意外摔跤到红斑狼疮，从车子自燃到楼上邻居家淹水毁了你的天花板，但凡会让你破财的事情，保险都不会坐视不理，除了——投资失败，比如最近港股暴跌5.25%，而你还拿着汇丰控股的话，或者屠洪纲投资连续剧赔掉300万——这实在是大概率事件。

　　我们能从外星人绑架保险这种离谱的险种中获得一些灵感，关于保险的真正含义。你只要付9.95美元给这间不靠谱保险公司，当投保人被不明飞行物体上的外星人绑架，就可获得1000万美元的赔偿。如果在被绑架期间得不到营养充足的粮食，被保险人可以获得2000万美元的额外赔偿。

　　保险将你置身于财务安全之中，这一点美国人身体力行，因为他们一旦遭遇火灾、家庭主要劳动力的死亡时，悲伤之余实在拿不出钱来化解财务危机，甚至，车祸后预先垫付1000美元也非易事。根据《TIME》(时代周刊)在今年8月的调查，只有36%的美国人在其储蓄账户上有超过1000美元的应急资金。

　　中国人则恰恰相反在今年三季度央行对储户的调查中，82.8%的城镇居民倾向于储蓄，其中一半的人只认银行存款。在美国人检讨自己保险买得太多的同时，也许中国人该想想，是不是保险买得太少？历来缺乏安全感的中国人有足够厚的“垫子”抵御财务危机，而这个垫子往往并不是保险。拿24岁死于工作中的普华永道的往生者做个例子，这个女孩如果还在世时投保一份10万保额的重大疾病险(俗称大病险)，一年缴纳一千多元的保费，一旦患上急性脑膜炎等大病，就能拿到10万的保额。

　　1000元买下10万。多10万和少10万对我没差，一位民营企业中层在参加《钱经》的研讨会时说。的确，不是人人都得买保险，有足够储备，随时备不时之需，当然可以不买。但这两种人必要买，第一，一旦发生意外、无力拿出一笔钱的人；第二，想花小钱摆平风险的人。

　　就好像用9.95美元买下一个担保一样，虽然被UFO劫持的几率渺茫，但付完这9.95美元，你可以踏过第九区(科幻电影中地球人隔离外星人的地方)而无后顾之忧。同样的道理，保险提供一个机会，用小钱把风险转移出去。难怪教科书上说，从经济角度，保险是分摊意外事故损失和提供经济保障的一种非常有效的财务安排。

　　我们对保险有个最大的错觉——既然是保险，用它投资肯定没风险。这句话大错特错。《钱经》专栏作家吴霁刚刚帮一位女性客户梳理了过去七年的投资单据，最大的败笔来自一家外资公司的分红保险。

　　“我印象很深，她(这位客户)当时说，钱这么放着也不是办法，做什么都不靠谱，还是安全至上，买点保险吧”，吴霁回忆：“2004年跟现在很像，市场弥漫着重重的不安全感，存银行不合算，股市不敢进长度调整一年期定期存款利率只有1.98%，直到10月份才上调到了2.25%，股市本来在2004年年初还经历了几个月的好行情，当时公募基金卖得很好，但随后超过一年的下跌让拿着股票基金的投资者都绝望了。”于是这位女性客户一次性趸交了三百万的分红保险，注意，是保费，其中大多数钱都被用于“投资”，七年后仔细计算，加上微薄的分红，这份巨额保险的账户价值还不如当年本金。

　　求安全之名，却失掉了第二年(2006)大牛市的机会，甚至不如在银行存成死期。

　　求方便之名，让保险一次性解决两个问题——保障和投资，效果也并不一定好。根据华宝证券的统计，今年以来，67个投连保险的激进型投资账户全数亏损，与股票型基金相差无几，查至过去三年的业绩同样不相伯仲，只是后者申购费不超过1.5%，投连险可是“昂贵”许多。

　　中国理财网CEO赵良有个绝妙比喻，投连险好比二合一洗发水。事实上，有必要让保险来满足双重需求吗？

　　直接忽略掉所谓“保障又理财”的保险，只选择那些纯保障型，至于投资，省下钱来交给更专业的投资机构去打理，按照赵良的话，既然有洗发水和护发水，何苦非要用如家快捷酒店的二合一洗发水？

　　如何识别哪些是纯保障，哪些是掺杂了“理财”功能的保险？

　　简单甄别法之一，有返还的保险可以不碰，它们总会有些投资功能，比如万能险、投连险或者直接叫“理财保险”。一款100元的意外保险能提供一年内10万元的意外伤害和意外医疗——如果这一年来神佛保佑无病无灾，100元就像是植物大战僵尸里的土豆地雷一样用一次就没了，花小钱是为了节省下大钱去买豌豆射手这样的持续工具。

　　在你被保险合同彻底弄晕前看到这样的条款：当你60岁时，你最高能领到多少多少养老金云云，可以就此打住，对保险规划师吼一嗓子，来点便宜的纯保障。他大约会明了。

　　保障的事情让保险来，至于赚钱的重任，就让更专业的产品去干吧，你懂的。
 

　　8.赚自己能赚的钱

　　谁谁谁今年买纸黄金赚了不少。

　　谁谁谁把钱借了高利贷，几个月利息就够本金了。

　　谁谁谁在网上做代购生意很火，是不是我们也可以做。

　　谁谁谁公司眼见就要上市了，可惜当时没入股。

　　“我们总是羡慕别人，别人的股票又赚了多少，如果没有精力或兴趣去钻研K线图或财务报告，也没有内幕消息”，恒生银行(中国)副行长兼个人理财及财富管理业务主管杨荣燊直接的给出这条忠告：“那你就放弃吧。”

　　被别人的财富故事激励的同时，也要保持一份清醒——这事我干得了么？

　　不仅普通人，专业投资者一样会“眼红”，博时基金首席策略师夏春曾经被记者问到对黄金怎么看，他的一段回答道出投资者的心理：“做投资经常会碰到这样的问题。你不买，它可能会涨，涨得时候你可能会眼红。但我知道，只赚自己能赚的钱。比如说，黄金的价值谁也说不清楚，可以不碰，但一定有了我确定的机会，帆一定要张满，把自己能赚得钱赚足了。”

　　认识自己能赚什么钱

　　苏格拉底认为智慧意味着自己知道自己无知，这放在理财里面也很是适用。《钱经》理财专栏作家吴霁讲过一个故事：我身边有一位老股民A，还有一位他的晚辈Y，Y进入股市时间不长，喜欢提问，也经常四下请教。10月中，Y的重仓股6002XX亏损连连，A给出了一个建议：换了这个吧，买3000XX吧，潜力大、前景好。果不其然，这只股票比6002XX少亏很多，到了11月初，居然刚开始反弹，有少许盈利，A却让Y卖出股票，理由是见好就收。

　　如此糊涂的交易，赚一次钱不难，但如果你并不知道这钱是为什么赚来的或者是如何亏损的，那么在未来的投资决策中，赚大钱不易，亏损倒是常见。

　　投资市场的钱并不好赚

　　我们经常关注那些一年之间就高涨100%，甚至翻两番的股票，阅读有关明星基金经理的小道消息，四处打听有内幕交易的热门小盘股。现在看年中时的金价，很多人都能得出结论，黄金大涨势必会回调——果然贵金属在9月份难逃大跌。这些看起来好像轻易就可以了解涨跌的奥秘，金钱唾手可得。但事实并非如此。今年福布斯全球富豪榜单或许能给我们一些启发。

　　这份列表里是全球最富有的10个人，一位女性，三位白手起家者、四位干得比家族企业还要好的富二代，以及一位官二代和一位投资家。其中唯一一位女性是完全靠继承获得的财富，拥有265亿美元身价的克里斯蒂·沃尔顿(Christy Walton)是沃尔玛继承人约翰·沃尔顿的遗孀。

　　另有三位白手起家者，其中比尔盖茨和拉里·埃里森以及阿曼西奥·奥特加(Amancio Ortega)的故事为人熟知，比他们三人更知名的是这三个企业：微软、甲骨文与ZARA。埃克·巴蒂斯塔的父亲是巴西前任矿业部长兼矿业巨头巴西淡水河谷公司(Companhia Vale do Rio Doce)掌门人，从事黄金交易和矿业开始发迹。最特别的一位既没有继承巨额遗产，也没有缔造一个伟大的企业，但他分享伟大企业的成长，他是巴菲特。

　　完全靠投资“发财”可谓凤毛麟角，依靠一份自己的事业改变财富的速度甚至靠谱一些——微软、甲骨文、沃尔玛、LV，除巴菲特之外的九位富豪的背后都是一家富有成长性的企业。“如果有激情有胆识，做实业是积累财富的最好办法”，《钱经》专栏作家杨天南说：“我十多年前在加拿大认识的一位物理博士很喜欢手表，毕业之后他自己创立了一个卖手表的网站，当时周围的朋友都不支持。但他很坚持，也有热情，想的谈的都是网站和手表。现在他的事业发展很快，让当时不少朋友刮目相看。”

　　投资家也好，企业家也罢，别人的故事终归是别人的故事，没有一个好点子、一个好爹，大可不必悲伤富豪榜上没有你的名字，我们可以做的是，赚好自己能赚的钱，把它赚足。

　　有时候投资的意义不在于赚钱，而是避免变穷。

　　理财的目的不是创造财富。理财的首要目标是保证财富不贬值，其次是力求财富的稳定增长。——刘建军招商银行零售金融总部常务副总裁

　　早在300多年前，著名的法国哲学家布莱士·帕斯卡(Blaise Pascal)曾经以这样的方式为其对上帝的信仰进行辩护：假设上帝不存在，则怀疑者赢，相信者输；倘若上帝存在，情况则相反。

　　持相信和怀疑态度，犯错误的后果是完全不同的。如果上帝不存在，那么所有虔诚的信徒只是失去了许多单调乏味的教堂礼拜仪式，但如果上帝存在，那些怀疑者则会在死后下地狱，并永远被炙烤。理性的人，或者至少那些相信上帝确实会在意他们的所作所为的人，会选择相信上帝。

　　如果你相信一项投资会让你收益丰厚，将全部身家投入其中，可能会让你瞬间实现最高的理财目标，如前文提到的目标C，让孩子在美国读中学，全家住别墅。但如果你错了，极端的情况是损失了90%之多——如同1929年-1932年美国大萧条时代的情形。这个错误的后果与你错过了一个高收益的机会完全不能相比，你可能会失去全部的养老金，连70平米的房子也住不起。

　　任何在美国大萧条时期持有一定数额债券的人都会感到十分幸运，他们不仅获得了还不错的息票，而且本金和利息的购买力也变强了，这得益于长期的通货紧缩。而任何生活在当今中国的人都知道，在通货膨胀的环境下，钱正在无形变少，但错误的投资可能比通胀更暴戾。韩国公认的地产投资高手慎永根分享自己的经验时说：“未来能获益多少是关键，但比这更重要的是能否在未来还能保住本钱。”

　　保住本钱的诀窍是懂得什么时候按兵不动保存实力，什么时候出手赚取收益，但——
10.现在，投什么比什么时候出手更重要

　　在过去25年内，金融危机发生的频率由3年一次变成平均18个月就来一次，按照里氏震级来算的话，它从三级地震变成了九级地震，甚至更严重。2008年起，危机已经成为常态。看看欧洲的状况，法国理财专家马克·菲奥伦蒂诺深有体会，财富管理这种事情如今已经不亚于在两旁布满狙击手的冰道上开F1赛车的困难程度，它远远不像在第七号国家公路上开标志404家庭型小车，随时都可以停下来，在草坪上边沐浴阳光边野餐那么轻松简单。

　　在中国，投资界也普遍感受到市场的变化，我们接受的外界影响越来越多，市场波动的周期越来越短，节奏越来越快。与此同时，是理财产品的日渐丰富，2004年，银行理财产品、基金产品分别只发行了123款和不到200款，到了2009年各自的发行数量达5986款和636款。

　　什么时候蛰伏、什么时候出手，投资犯错的概率越来越大。就好像在刚刚下了第一场冬雨的北京，清晨上班，无论7点出门还是8点、甚至9点出门都可能迟到，但选择不开车而是乘坐地铁却可能逃过交通拥堵。

　　投资什么？总是找不到最好的产品

　　理财者总是陷入两难境地：不满意于国债和保本基金的微薄收益，也不喜欢股票和阳光私募的大起大落，把钱放(贷)给号称能给5分利(月息5%)的表哥，但又担心要不会来本金；终于打听到一年稳赚13%的信托产品，却发现凑不齐300万的门槛。

　　每个理财产品总是在收益、风险和流动性上纠结不已，如同找女朋友，要么漂亮但不聪明，要么聪明但样子普通，难得碰到才貌双全的女子，却看不上你。

　　如果把2011年最常见的理财产品在一个特别的矩阵中一一排列，我们能发现最简单的真理：这项投资赚钱能力越强，冒的风险就越大。比如股票型基金(公募)在2007年一年能帮持有人翻翻，但也可能在2008年平均亏损一半。但也有例外，固定收益类的信托一般能拿到稳定的收益——9%或者以上，看上去没冒什么风险，但别忘了这样的产品有100万的投资门槛，而且流动性很差，在持有期间不能像基金那样随意买卖。

　　幸好投资可以很花心，不能娶到美娇娥，但可以同时拥有，坐享齐人之福。专业人士称之为资产配置，是为了分散风险。

　　分散风险不是买很多

　　申万菱信基金副总过振华记得加里·布林森对1974年股灾的回忆，后者是旅行者保险公司投资组合建构部的负责人，他说过：“做投资决策，最重要的是确定好投资类别。在1974年股灾时，当时投资界所盛行的分散投资在大崩溃面前几乎无计可施。我亲眼看到一个基本面良好的中小型公司所组成的投资组合损失惨重，这些铁的事实证明，在类似的产品里再怎么分散投资都没用。”

　　怎么才是真正分散投资？

　　招商银行私人银行部副总经理王菁给《钱经》读者讲了一个故事：买的多并不是分散。

　　90年代初，我有一位朋友去了泰国经商，生意做得不错，在泰国买了很多房子，我当时提醒他，要注意资金流动性，他觉得自己流动性很好，还做了很多分散，因为是在泰国多处购有房产。后来遇到97年金融风暴，泰国房产大跌，他的房子损失惨重，卖不出去，全部成了负资产，企业也倒闭了。这件事很多人听了不以为然，因为中国这么多年，房产大趋势都是向上的，以为在全国各地买房子就是分散。喜欢买股票的人也是一样，以为多买几只不同行业的股票就是分散。房产也罢，股票也罢，买再多也只是在同一种资产类别中，也就是同一个“篮子”里，一旦遇到经济周期转变，同类资产的价格往往是一个方向变动的。比如国家调控房产，可能多处房产价格都往下，而且没有人接手。经济收缩，资金面趋紧，股票也都往下跌。

　　什么钱投什么产品

　　真正的分散是要在不同的资产类别中进行配置，比如应该有债券类资产，多数情况下与股票是反向的，还可以考虑黄金，市场越恐慌黄金越值钱，货币型理财产品也是，别看平时收益不高，但市场资金紧张时，货币型产品的收益不可小看。在不同的资产类别中进行配置，并根据自身的需求以及市场趋势的变动进行调整，这才是有价值的分散。

　　看看今年谁打败了通胀？如果以此衡量成败，2011年浮动收益的产品都是失败者，沪指下跌，私募和公募基金跌得更惨，就是常常被冠之以“保守”的债券基金也难逃劫难。只有两类理财产品打败通胀，分别是信托和银行理财产品。

李国峰农业银行个人金融部副总经理

　　正确理解产品收益率的内涵

　　在投资理财产品时，人们会看到很多描述产品收益的用语“预期收益率”、“最高收益率”、“年化收益率”和“累计收益率”等等，建议你正确理解“收益率”，才会正确选择适合你的理财产品。

　　一个简单的方法帮我们找对产品，先把钱简单分成这四类，对号入座：

　　第一笔钱，随时要用的钱(比如一个月后就要支付首付)。保持流动性没商量，把它放在活期存款、货币市场基金或者银行短期理财产品中。

　　第二笔钱，主心骨的钱。说不定什么时候用，因为有它所有很安心，大可以放在固定收益的产品中，比如固定收益类的银行理财产品、信托等。

　　第三笔钱，小赌怡情的钱，没有了也不会太心疼。大可以直入股市、做白银T+d未尝不可，还能顺便提高投资经验。或者尝试些艺术品投资，国家文物局原驻外文物专家钱伟鹏给我们讲了这么一个故事，七年前在日本一个不起眼的古玩市场随便逛，花1200元买了一个看上去很普通的清代紫砂方壶，但是从它的质地和造型上看是一件上好的紫砂壶。今年春季有拍卖公司看中了这把紫砂壶，估价五万，最后拍到220万。这是非常大的回报。

　　第四笔钱，长钱。可能在10年以后才会派上用场，可以持有股票型基金、阳光私募，半年看一次就好。虽然今年股票型基金亏损，但长期来看，持有8年，也能把投资翻三倍。

　　作家哈里·帕斯杰里纳克最近写了一本书《世界饮食五大因素》，书中罗列了拥有健康饮食的一些国家，把中国菜捧到第三。哈里对食肉这回事不无纠结，欧美以肉为主食，肥胖、心脏病、结肠癌高发，还容易导致便秘；但三餐无肉，则不能迅速积累脂肪储备热量。还是看看健康的中国料理吧——主食大米小麦，荤素搭配。食肉，煮炸煎炒烩，花样繁多，但少生食；不食肉，也可，自有新鲜蔬菜、豆制品弥补味蕾。

　　如果理财也是一道料理，大可以将我们善食巧烩的本事移植过来，有米、兼有巧妇足以做出一桌好菜，无肉也不遗憾——在这儿，股市很像是一块生肉。烹饪一道水煮肉片、京酱肉丝、辣炒回锅肉都不赖，生吃？还是小心为上。

　　身处证券市场之中的房四海给《钱经》读者的建议赫然是：一步一个脚印，普通百姓不要搞股票和高风险投资，踏踏实实过日子和看书。房的头衔是宏源证券首席经济学家，见过太多股市悲欢——“不搞股票”，他的理由很直接：“在一个不分红的股市里，玩的是纯投机的圈钱游戏。” 在过去22年，A股融资总额为44450.53亿元，而分红总额为20991.31亿元，分红连融资金额的一半都没有到。

　　这似乎能捕捉到欧美人食“生肉”的理由，如果投资一只分红稳定的蓝筹股，相当于持有一只债券。过去五年中可口可乐的股价在17.64之间波动，从2005年2010年投资者获得的红利，这只“债券”的收益相当于19.95%，这还没有算上股票上涨的收益。巴菲特在1988年-1994年期间陆续购入约13亿美元的可口可乐股票，一直持有至今当然不是为了一箱樱桃味的可乐，根据《钱经》专栏作家杨天南的计算，在截止2010年的24年中，可口可乐的分红每年都在增长，巴菲特共收到现金红利31.7亿美元。

　　也许很快，中国股民就能享受到如此福利，在证监会主席履新的第一个媒体通气会上，相关负责人表示，将出台举措提升上市公司分红水平。来自证监会的数据显示，2008年至2010年，A股实现现金分红的上市公司数量逐年增加，从856家上升至1321家，增幅达到54%，现金分红的金额也从3423亿元增至5006亿元。

　　分红制度解决并不意味着这块肉就能生吃。东亚银行(中国)财富管理部总经理陈柏轩回忆2000年的香港科技股，感慨万千：“当时市场非常疯狂，街头巷尾都在谈论股票，买的都是电讯盈科这类电信、网络股，明明知道市盈率已经很高，但还是不管不顾，全民投入。”李嘉诚之子李泽楷在2000年凭盈科数码动力，以2300亿元“鲸吞”香港电讯，成立电讯盈科，却在成立之初遇上科网泡沫爆破。公司股价由之前高位的28.5元一路下滑，在2002年10月初跌穿1元，至0.88元历史低位，沦为“毫子蓝筹股”。高位入股电盈的小股东惨淡收场。

　　理财师刘启斌与《钱经》分享了一些数据，今年上半年股票市值264214.34亿，较去年底减0.46%。意味着上半年损失约1.45万亿，按6月底有效账户数13544.24万算，平均每个账户损失上万元。

　　除非艺高人胆大，否则死得最惨的也是拿生肉当主食的人。

　　我们大多数人可能不了解信用违约掉期、商品期货升水和抵押衍生品，甚至，也没有我们想象中那么了解股票，与其啖生肉难以下咽，不如找到好厨子烹制肉羹，“隔靴搔　12.投资最可怕的敌人是你的情绪

　　在摩根士丹利华鑫基金副总经理秦红与投资者们的交流中，她发现投资七情——“喜、怒、哀、惧、爱、恶、欲”深刻的影响着投资行为。在一次投资论坛上，有位穿着时尚的阿姨提出了一个让秦红印象深刻的问题，并获得了广泛的关注：“我从2003年开始买基金，也算是老基民了。以前一直秉承长期投资的理念，却发现一直亏钱，现在我打算低买高卖做短线了。”

　　以下是秦红的讲述：

　　听了这位阿姨的话，我却产生了一些疑虑：虽然是2003年开始投资基金，但是投入最大的投资是在什么时候进行的呢？这个问题的答案，会决定这位阿姨是真的在赔钱，还是与市场最高点6000点时相比“感觉”在赔钱。追问了一句之后，阿姨并没有给出明确的回答。于是我又问了另一个问题：“假定有两个产品，都是2007年购得，都没分过红，一个赚钱了，现在1.2元；一个还亏着，现在0.9元，你们会卖掉哪个呢？”

　　台下的声音是复杂的，有说卖赚钱了的，有说卖亏钱了的。当然还是阿姨的声音最为响亮：“当然是卖赚钱的，亏了的就留着，养到赚钱！”

　　“同样的开始，同样的周期，一个赚钱、一个赔钱，哪个基金好呢？”我接着问。

　　“当然是赚钱了的好！”在基金评价方面，阿姨是清楚的。

　　“那么为什么要卖好的呢？”

　　“等它跌下来再买呀！”

　　“能确定预测准吗？”

　　“不管怎样，也比跌下来好呀！”

　　“这是典型的赚钱频繁交易。赔钱仍然一拿到底，能赚到市场的钱吗？”我问道。台下大部分是“不能”的回答。

　　活动结束，阿姨找到我谈及如此做法的原因，原来，来自家人的压力才是核心。

　　“他们老说：你看你没卖，又赔了吧！你看从6000点下来，本来都能买房了，现在没了。去年又没卖，现在又赔了，所以，我才想改成低买高卖的。”

　　谈了这么久，阿姨的自我总结正好符合了七情下的投资心情。

　　首先是参照点的不断漂移——自己的投资到底是赚钱还是赔钱，阿姨也不是很清楚。但是我们按照市场历史推断，以基金指数60%的超额收益来看，阿姨的投资整体盈利是大概率事件。而阿姨口中一直说到的“赔钱”，其实是不断地与过去的最高点相比：2008年与2007年的6000点比较，赔了一半也是正常；等到2010年，就开始与2009年8月的3400点高点比较，赔了20%也是可能；近期，又与2010年10月相比，似乎又赔了10%。在这样连续“亏损”压力下，做出低买高卖的决策似乎是理性使然。

　　往回看，我们总会知道那个历史最高点和之后巨大的下跌；但是身在其中之时，却永远无法预测市场走势。上涨之后“再创新高”固然令人愉悦，却远没有下跌的记忆来得深刻。家人的参照点漂移与选择性记忆，令这位阿姨不知所措，所以才会得出她的结论：卖好基金，留差基金。按照这种低买高卖的思路，其结果可想而知。

　　从2003年开始，到2010年止，综指有超过1倍的增长，基金指数更是1元变5元。然而在参照点不断漂移之下，投资者们感受增长的日子综指只有7%，基金指数也只有10%；感受到损失的日子，综指却超过了70%，基金指数也将近60%。投资是为了赚钱，但风险下的投资不会天天赚钱，为了长期的盈利忍受痛苦，这是基金投资的现实。

　　因为痛苦就采取如阿姨般的低买高卖策略，最终的结果大概率事件会是承受了下跌(因为不肯割肉)，还赚不到牛市的钱(因为赚钱时会频繁买卖，拿不到牛市的收益).

痒”未偿不可。

　　外人看来，低买高卖是应该的呀。尤其是高点不卖出，真是笨人所为。在如此的外部压力下，许多人从长期投资者走向短期交易者，这大概也是现阶段基金发行规模尚可，但整体规模下降的原因之一吧。再加上渠道本身的利益倾向，以及长期投资教育声音的弱化，最终让投资者不是走向理性，而是走向短视：逐渐关注短期利益、忽视长期利益，而不再寻求大概率、大幅度的获胜事件。直到牛市来临，他们才发现因此丧失了巨大收益，可惜已为时过晚。

　　牢骚太盛防肠断，风物长宜放眼量。国金证券研究所基金研究中心总经理张剑辉引用了毛泽东《和柳亚子先生》这首七律的后半句，只为说明投资需要更长远来看。

　　长期投资未必是获取最高收益的方式，却是适合大多数人的方式。

　　在市场波动中，很多投资者愿意追逐短期的收益或者风险控制，较为频繁的波段操作，并且因为短期的得失而沾沾自喜或者闷闷不乐。也许，长期投资不能把握市场上提供的所有机会，不是收益最大化的投资方式，但实际上对于大多数投资者而言，往往是最适合的投资方式。

　　这下这组数据均显示这一点。海外市场，有统计调查数据显示，在1926到1999的70多年间，标普500指数涨幅逾几十倍，而在持有期为1年的74个时间段中，仍有3成投资者亏损，在持有期为5年的70个时间段中，有1成投资者亏损。国内市场一样有类似故事，我们统计了2004年到2008年底的基金收益情况，其中投资期限只有两个季度的投资者损失比例在一半左右，而投资期限如果延长到一年，投资者损失比例在30%多。